7月中旬,加拿大央行作出试探,将利率调高0.25个百分点。鉴于加拿大经济发展在过去数年持续呈现的羸弱态势,以及房地产市场的泡沫高压,许多观察人士对加国央行的加息举动并不看好。然而,加拿大经济的近期表现却出乎意料地呈现出了欣欣向荣的趋势。市场表现显示,加拿大似乎有信心充分吸纳这次加息带来的压力。但对于加国经济来说,真正的考验还在后面。

加元突破0.8关口或仍有升值空间

近期以加币作为投资手段的人士想必十分开心。过去两个月内,加元累计升值接近10%。在多方因素影响下,本周,加币持续在过去两个月内呈现出的坚强姿态,成功突破兑美元0.8:1的大关。这是加元自2015年夏季以来首次达到这一高位,也不禁让人回想起当年加元相对价值比肩甚至高于美元的繁荣景象。

加元起飞首先得益于加拿大央行于本月作出的提升基础利率的决定——时隔7年后,加拿大终于再度开始缩紧银根,将利率从0.5%上调至0.75%。 加元的升值,无疑是对这一经济政策的直观反应。但同时,加元的飙升也体现出市场对加拿大经济发展走向良好的信心。虽然长久以来,人们普遍认为加拿大经济走上了一条不断阴跌的下坡路,但近来的数据显示,加国人正在用自己的努力,期待在不被人看好的情况下打一场经济的翻身仗。

6月,加拿大全境再度增加4万5千个工作岗位。尽管这些新职位中的大多数依然是非全职岗位,但这些实打实的工作机会依然使得加拿大的失业率再度走低至6.5%。事实上,在过去的12个月中,加拿大已经累积创造了超过40万个工作岗位。这般的强劲势头,自1979年以来属首次。

与此同时,加拿大的经济数据再创新高。依据加拿大统计局(Statistics Canada)的最新报告,在汽车零配件业的强力助推下,加拿大零售数据在过去三个统计月份中持续攀升。5月份,加拿大全国零售额达到489亿加元。这一漂亮的数据超过了加拿大多数金融机构的预期。2017年第一季度,加拿大的GDP增长速率达到3.7%,甚至使得加拿大在同期成为全球发展国家中的冠军。

另外,美元的相对走弱也给了加元“借机攀高”的机会。由于美国特朗普(Donald Trump)政权的持续不稳定,美元在今春创造出登上14年以来最高点的佳绩之后再无强势表现。甚至有包括蒙特利尔银行经济学家波特(Doug Porter)在内的业内人士认为,加国的经济因素只在加元升值的过程中起到了约三成的助推作用,而其余七成,皆因美元“不给力”。

曾有不少观察人士在加拿大加息前预言,加息的靴子落地后,加元价值将回落。然而,加元的强劲势头让这派声音“啪啪被打脸”。同时,一些认为加元在未来依然有升值空间的人士则更加理直气壮起来。加拿大经济学家罗森伯格(David Rosenberg)便是持这一观点的代表人物。他表示,与其他和原油价格挂钩的货币(如俄罗斯卢布、澳元等)相比,加元现在依然没有被正确估值。换句话说,相比加元应有的价值,当前的加元依然处在被低估的位置。他认为,虽然现在已经过了投资加元的最好时机,但在未来一段时间内,加元依然有持续升值可能,“直到加元的相对价值被正确体现出来为止”。

加息挑战接踵将至 地产市场或被严峻考验

正如文首所提及的,此次加拿大央行的加息带有一定的试探性质。加息后,加拿大市场依然表现出活跃态势,这无疑将使得加国的经济决策者们更加乐观。有多派声音均提出,加拿大目前已经进入加息通道,央行可能在10月宣布将利息上升至1%。而路透社的一份综合16位经济学家意见的报告显示,加国央行可能在未来一年中进行三次加息,并在2018年中将利率提升至1.5个百分点。这份报告同时指出,在可预见的未来里,加国利率的最高峰在2.5%。

然而,加拿大真的会一路直上,把利率提高到2.5%吗?这很难说。持续加息可能为加拿大所带来的最直接冲击,是过分膨胀的房地产泡沫会否被加息的利刃刺破。近日来,加国全境房地产市场的表现,将有可能加重加拿大政府对持续加息的迟疑。多伦多地产局(Toronto Real Estate Board)的数据显示,在多伦多地区4月出台海外买家税后,大多地区房屋均价从920791加元一路下降至7月的760356加元。6月,大温地区的房屋销售量比去年也下降4%,而相比去年高峰更下降了29%之多。

对于那些已经倾尽财产借债购买房产的人来说,持续加息将无疑为他们带来十分沉重的经济压力,但之于仍处在观望中的潜在买家来说,加息或许给他们提供了登上持续高速前行的房地产列车的机会。加息所带来的压力会在一定程度上抑制房价增长,而这可能就是许多买家所期盼已久的机遇。

由于地产市场暂时不会对加息作出相对直观的反应,加拿大央行或许需要一段时间来观察房地产表现,再对下次加息作出决策。毕竟,房地产市场是加国当前的重要经济支柱,也与加国居民的民生问题有着最直接的关联,一旦加国的房产泡沫被持续加息政策所刺破,加拿大将很可能再次面对次贷危机的恐怖困局。

此外,另一头加拿大经济发展路上潜在的“拦路虎”也将在8月到来。近期,美国特朗普政府宣布,将于8月16日正式和加拿大展开关于北美自由贸易协定(NAFTA)的重新协商。众所周知,特朗普执政风格霸道、多变。届时,特鲁多(Justin Trudeau)和他手下的精兵强将们将面临一场重大考验。

当前,两国政府对即将发生的谈判均未做出过多评论。但可以预计的是,特朗普政府将在进出口事宜上对加拿大提出相对现在更为严苛的要求。倘若加拿大所严重依赖的木材、石油、汽车零配件等行业的对美出口发生重大变化,加拿大经济发展也势必将受到严重的影响。加拿大的经济发展极其依仗对美贸易关系。倘若“任性”的特朗普真的如此前所多次威胁一般,谈不拢便撕毁NAFTA协定,加拿大经济无疑将受到前所未有的重创。

综合上述因素,未来半年至一年时间,将很可能成为历史上决定加拿大经济能否跳出泥潭、起死回生的最关键时期。